ゴールドマンサックスの首席ストラテジスト
RobinBrooks氏 の 強烈な日本に向けた文章をそのまま引用します。
↓ 引用
日本の終焉
日本の最新の財政刺激策は、円を新たな切り下げスパイラルに陥らせている
日本の新首相、高市早苗氏は、エネルギー補助金や家計への現金給付を含む大規模な財政刺激策を計画している。現時点では国会の承認が必要なため、具体的な規模は不明だが、何が起ころうとも、借金による景気刺激策がさらに実施されることは明らかであり、そもそも日本が政府債務をGDPの240%にまで引き上げたのも、このためである
問題はここにあります。私が何ヶ月も前から指摘してきたように、私たちは世界的な債務危機の初期段階にあります。市場は高額な債務がインフレによって帳消しになるのではないかとの懸念を強めており、長期債利回りは上昇しています。安全資産を必死に探し求める動きが活発化しており、まさにこれが「通貨切り下げ取引」の本質です。これが貴金属価格を急騰させ、政府債務の少ない国（スイス、スウェーデン、デンマーク）が突如として人気を集めている理由です。言い換えれば、債務超過への唯一の解決策が支出拡大しかない政府の忍耐は限界に達しつつあるということです。それでは到底解決できません。日本はまさにこの状況の行き詰まりに陥っています。
なぜ日本は財政刺激策の行き詰まりに陥ってしまったのでしょうか？上の図が示すように、その理由は日本銀行（BoJ）が依然として国債の大きな買い手であるということです。つまり、日本の国債利回りは日銀によって人為的に低く抑えられており、この介入がなければはるかに高くなるでしょう。そうなれば日本は債務危機に陥るでしょうが、現政権も歴代政権もその危機に立ち向かうことを望みません。それよりも、日銀を利用して利回りを人為的に抑制する方が都合が良いのです。問題は、これでは過剰債務という根本的な問題が解決されないことです。債券市場の危機を通貨危機へと転化させてしまうだけです。
あまり注目されていませんが、日本円を実質実効レートで見ると、つまりインフレ率の差を考慮した世界各国の通貨に対する日本円の立ち位置を考えると、円はトルコリラとほぼ同程度に弱いと言えます。トルコリラは、エルドアン大統領が中央銀行の資金を骨抜きにした後、世界で最もパフォーマンスの悪い通貨となっています。上のチャートの黒い線は実質実効レートでの日本円、青い線はトルコリラです。ちなみに、イギリスポンドは赤い線で示されています。
財政刺激策の拡大は債務の増加を意味し、通常であれば利回りの上昇につながります。しかし、利回りは既に人為的に低く抑えられており、財政刺激策の拡大は、日銀が利回り抑制のために債券購入を増やさざるを得なくなるため、この歪みをさらに拡大させるだけです。つまり、円は再び切り下げスパイラルに入り、2024年半ば以降、史上最安値に近づいているのです。
高市早苗氏が本当に日本を強くしたいのであれば、厳しい決断を下す時が来ている。それは増税、歳出削減、そして潤沢な国有資産の売却を意味する。ただ同じことを繰り返す、つまりまた景気刺激策を続けるだけでは、到底不十分だ。
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